Pourquoi l’or revient au cœur des allocations patrimoniales ?
L’or : un actif refuge redevenu central dans les stratégies patrimoniales
Longtemps considéré comme une valeur refuge “classique”, l’or connaît depuis 2024 une revalorisation spectaculaire qui le replace au centre des réflexions patrimoniales.
Dans un contexte marqué par les tensions géopolitiques, la persistance de l’inflation et l’incertitude sur les équilibres monétaires, le métal jaune ne joue plus uniquement un rôle défensif.
Il s’impose désormais comme un actif à part entière dans les allocations, capable de contribuer à la performance autant qu’à la diversification.
Cette évolution traduit un changement de regard.
L’or n’est plus seulement une assurance contre les crises extrêmes, mais un actif stratégique dans des portefeuilles confrontés à une volatilité durable des marchés actions et obligataires.
Une envolée des prix révélatrice d’un changement de régime
Après plusieurs années de progression contenue, l’or a connu une accélération marquée à partir de 2024, culminant en 2025 et début 2026 à des niveaux historiques.
Cette dynamique ne relève pas d’un simple emballement spéculatif.
Elle reflète une réévaluation du rôle de l’or dans un environnement caractérisé par l’endettement public élevé, la fragilisation de certaines devises et la difficulté à identifier des repères stables sur les taux réels.
Dans ce contexte, l’or oscille entre deux fonctions complémentaires : valeur refuge en période de stress et actif de momentum lorsque les déséquilibres macroéconomiques s’installent dans la durée.
Le rôle structurant des banques centrales
L’un des moteurs majeurs de cette revalorisation réside dans les achats massifs d’or par les banques centrales. Depuis plusieurs années, celles-ci renforcent leurs réserves afin de diversifier leurs actifs et de réduire leur dépendance au dollar américain.
Cette tendance s’inscrit dans une recomposition plus large du système monétaire international, marquée par une fragmentation géopolitique accrue.
Ces achats, maintenus à des niveaux historiquement élevés, constituent un socle de demande relativement stable et contribuent à soutenir les cours sur le long terme.
Le retour des investisseurs dans une logique d’allocation
En parallèle, la demande d’investissement s’est nettement redressée.
Après une phase d’attentisme, les flux vers les ETF adossés à l’or sont repartis à la hausse, traduisant un repositionnement des investisseurs financiers.
L’or est de plus en plus intégré comme outil de diversification structurelle, capable d’amortir les chocs et de réduire la dépendance aux actifs traditionnels.
Dans un environnement où les corrélations entre actions et obligations tendent à se renforcer, l’or retrouve une place spécifique dans l’architecture des portefeuilles.
Une offre contrainte face à une demande durable
Face à cette demande soutenue, l’offre d’or progresse lentement.
La production minière mondiale évolue à un rythme modéré, tandis que le recyclage joue un rôle d’ajustement sans modifier fondamentalement la structure du marché.
Cette rigidité de l’offre est une caractéristique clé de l’or : contrairement aux actifs financiers, il ne peut pas être produit rapidement pour répondre à une hausse soudaine de la demande.
Cette contrainte structurelle renforce le rôle stabilisateur de l’or dans des environnements marqués par des chocs économiques et géopolitiques répétés.
L’or, un actif à réintégrer avec discernement
Le retour en force de l’or ne doit pas être interprété comme un simple réflexe de prudence.
Il traduit une évolution plus profonde des stratégies patrimoniales, dans lesquelles la recherche de diversification, de résilience et de cohérence redevient centrale.
L’or ne constitue ni une solution miracle, ni un substitut aux actifs productifs, mais un outil d’équilibre dans des allocations confrontées à une incertitude durable.
Pour les conseillers, l’enjeu n’est pas de surpondérer l’or, mais d’en définir la juste place, en cohérence avec les objectifs du client et la structure globale du portefeuille.
Comme souvent en gestion patrimoniale, la valeur ne réside pas dans l’actif lui-même, mais dans la manière dont il est intégré.
Sources
Club Patrimoine, L’or dans l’allocation patrimoniale
https://www.clubpatrimoine.com/contenus/or-allocation
Patrimoine24 / Edmond de Rothschild AM, L’éclat et l’ombre de l’or : concilier valeur refuge et durabilité
https://www.patrimoine24.com/isr/16302-edmond-de-rothschild-am-l-eclat-et-l-ombre-de-l-or-concilier-valeur-refuge-et-durabilite.html
Profession CGP, Valeur refuge ou actif de momentum : comprendre la récente hausse de l’or et ses moteurs
https://www.professioncgp.com/article/paroles-dexperts/actu/valeur-refuge-ou-actif-de-momentum-comprendre-la-recente-hausse-de-lor-et-ses-moteurs.html
